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智能汽车+AIoT卡位操作系统服务商龙头打开增长新空间
发布日期:2022-08-04 15:09   来源:未知   阅读:

  操作系统服务提供商龙头,卡位优势显著:中科创达自2008年成立以来,专注提供操作系统定制化服务,持续加大研发投入,前瞻性拓展行业布局,在智能手机、智能网联汽车、物联网多端发展。公司2018-2021年营收复合增速41%,净利润复合增速58%,前期布局成效显著。随着智能汽车、物联网市场进一步放量,公司借助卡位优势将获得更大红利。

  软件供应商地位提升,自动驾驶新空间打开,有望维持高增速:“软件定义汽车”趋势下,智能座舱成为智能汽车标配,车载软件成为车厂差异化竞争核心之一,软件供应商的地位进一步提升,公司2016年起外延收购补齐汽车智能座舱和自动驾驶操作系统全栈能力,其中包括汽车用户界面设计工具软件供应商Rightware,其旗下产品Kanzi市占率超50%。公司是高通在操作系统定制化方面国内主要合作伙伴,并且是华为全球七家专业技术供应商之一。公司2021年已成立智能驾驶子公司,并与地平线、英伟达开展相关合作,基于全栈服务能力和深度嵌入生态优势,自动驾驶新空间打开,预计有望维持高增速。

  物联网细分赛道高增长,有望引领产业增长:根据Counterpoint等研究机构预测,AR/VR、扫地机器人、无人机等细分赛道迎来高增长。公司向物联网头部终端厂商提供终端“大脑”SoM核心计算模块和相关解决方案,主要合作的芯片厂商高通在物联网领域市占率第一,基于和下游头部客户以及和上游厂商多年合作积累,公司有望引领产业增长。

  5G带动智能手机产业更新:根据中国信通院的统计,中国2021年上市5G新机型占比47%。5G芯片频繁迭代将促进手机厂商持续开发新机型,带来更多操作系统定制化需求。公司依托“芯片+全栈”能力,为高通、展讯Turnkey解决方案赋能,服务覆盖全球市占率前六的手机厂商(除苹果)。公司从创立之初一直深耕行业,拥有较高的生态壁垒,随着5G发展公司智能手机业务将维持稳定增长。

  盈利预测与投资评级:我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为9.1亿元、12.5亿元、16.7亿元,考虑公司智能汽车和物联网业务将持续高增长,智能手机业务将稳健增长,我们采用PE估值方法,给予2022年80倍PE,预计2022年总市值728亿元,对应目标价171元,当前估值处于近三年中位数以下,我们看好公司自动驾驶空间进一步打开,智能物联网业务持续受益于下游放量,维持“买入”评级。